Gli analisti della Danske Bank temono che la guerra in Ucraina porti a un’inflazione fino al 9% entro pochi mesi

Dopo che la Russia ha attaccato l’Ucraina il 24 febbraio, c’è stata un’enorme volatilità nei mercati azionari di tutto il mondo e una grande incertezza globale sulle prospettive future del mercato.

I prezzi di molte delle principali materie prime del mondo sono aumentate, come petrolio, gas, acciaio, alluminio, grano e una serie di altre materie prime.

Gli analisti della Danske Bank ritengono che l’inflazione nell’eurozona potrebbe aumentare dall’8 al 9% entro due mesi, il che a sua volta potrebbe portare a un calo del potere d’acquisto di circa il 6% e, nel peggiore dei casi, a una recessione in Europa.

I mercati delle materie prime erano sotto pressione prima della guerra. La guerra in Ucraina sta ora aiutando a spingere l’inflazione verso l’alto, afferma il capo stratega Anders Johansen della Danske Bank.

Tutto dipende dalla guerra

L’inflazione core, ovvero l’inflazione al netto di elettricità e carburante, è terminata al 2,1% da febbraio dello scorso anno a febbraio di quest’anno, mentre l’inflazione negli Stati Uniti è salita al livello più alto dal 1981.

I dati sull’inflazione più elevati hanno accresciuto l’incertezza sul quadro macroeconomico.

Le banche centrali temono l’iperinflazione, qualcosa di cui non devono preoccuparsi da molto tempo. Ciò significa che saranno in grado di entrare in una situazione in cui dovranno scegliere tra raggiungere l’obiettivo dell’inflazione o tenere a freno il mercato del lavoro, afferma Carrie Deo Andersen, capo economista di Akershus Eiendom.

Sottolinea che per proteggere l’obiettivo di inflazione, i tassi di interesse saranno aumentati più di quanto sia appropriato per il mercato del lavoro, il che rallenterà la crescita dell’occupazione, ma che deve essere aumentato per ridurre l’inflazione.

– Tutto ora dipende dagli sviluppi della guerra. Più va avanti, dice Deo Andersen, più diventa pericoloso.

La Norvegia sarà ricca di zucchero

I prezzi del petrolio e del gas sono saliti a livelli record. Fornisce un buon reddito per lo stato norvegese.

Anche prima dell’invasione, le entrate mensili in Norvegia dalle esportazioni di gas erano quadruplicate rispetto a quanto era comune, afferma Deo Andresen, entusiasta di come ciò influenzerà il dibattito norvegese in futuro.

Data la forte crescita dei prezzi del gas, può sembrare che le entrate della Norvegia continueranno a crescere per il momento. Lo stato norvegese sarà ricco di zucchero, ma la “gente comune” dovrà pagare prezzi molto alti e riceveranno anche tassi di interesse maggiorati. Dice che il costo della vita può essere molto più alto di quello a cui siamo abituati.

I prezzi dell’elettricità e della benzina non erano così alti come lo sono ora. I prezzi della benzina sono aumentati del 21% nell’ultimo anno e ora si avvicinano a 30 NOK al litro.

Due-Andresen osserva che l’aumento dei prezzi inasprirà molti altri deprezzamenti.

– Sarà interessante vedere come i politici affronteranno questo problema in futuro, dice e aggiunge:

– Soprattutto con il governo Rossoverde, che ha preso l’iniziativa nel dire che “il turno della gente comune” è ora arrivato. Il governo dovrà affrontare un grave problema di interpretazione in futuro se ora non fornirà “un po’ di denaro al popolo” sotto forma di compensazione o sgravi fiscali, afferma Deo Andersen.

Tensioni per l’incontro sui tassi di interesse

Per tutta la settimana, c’è un nuovo incontro sui tassi di interesse presso la Federal Reserve degli Stati Uniti, spesso indicata come la Federal Reserve. Il tasso di interesse chiave dovrebbe aumentare dello 0,25%.

– Probabilmente non avrà gravi conseguenze per il mercato azionario. Gli investitori osserveranno da vicino ciò che il presidente della Fed Jerome Powell ha da dire durante la conferenza stampa: ciò che emergerà probabilmente porterà a una significativa volatilità del mercato, come dopo la precedente riunione sui tassi di interesse, afferma il capo stratega Anders Johansen della Danske Bank.

Ritiene che il mercato presterà particolare attenzione al fatto che la Fed avverta che aumenterà il suo tasso chiave più del previsto, a causa dell’inflazione più elevata a seguito della guerra.

Potrebbe esserci stata qualche speranza nel mercato, all’inizio della guerra, che la Fed sarebbe stata in grado di aumentare i tassi di interesse più lentamente del previsto. Nell’ultima settimana, dice Johansen, questo è diventato meno probabile.

Johansen ritiene che il mercato azionario reagirà positivamente se verrà annunciato un aumento più lento dei tassi a causa della guerra, mentre probabilmente non avrà un impatto significativo se verranno annunciati sette aumenti dei tassi durante l’anno.

Johansen ritiene che il chiaro messaggio che i tassi di interesse aumenteranno come previsto, o che sarà annunciato un aumento più lento a causa della guerra, sarà positivo per il mercato azionario.

D’altra parte, se sono molto chiari sulla preoccupazione per l’aumento dell’inflazione dovuto alla guerra e iniziano a suggerire che potrebbero dover aumentare il tasso di interesse dello 0,5 per cento una volta durante l’anno, ciò potrebbe portare a un forte calo del mercato. Johansen conferma.

– ma è probabile che avvertano che seguiranno da vicino gli sviluppi che potrebbero portare a cambiamenti nel piano che stanno ora delineando. Perché c’era un’incertezza anormalmente alta a causa dell’inflazione perché tutto era alto e perché la guerra stava intensificando la pressione inflazionistica nell’economia, dice.

Tre possibili esiti

Il capo stratega Johansen della Danske Bank ha delineato tre scenari per l’ulteriore sviluppo della guerra in Ucraina e come influenzerà i mercati.

Lo scenario principale è che prima o poi le parti negozieranno un cessate il fuoco, poiché l’Ucraina dovrà stipulare una serie di concessioni sul campo, che saranno poi sotto il controllo russo.

Ma Johansen osserva che ci sono poche prospettive di ridimensionamento nei prossimi mesi.

Il cessate il fuoco significherà che i mercati delle materie prime si calmeranno gradualmente e si troveranno in un equilibrio migliore rispetto ad oggi.

Osserva che sarà molto difficile per la Russia controllare tutta l’Ucraina, che è il secondo paese più grande d’Europa, ma che potrebbe rimanere con il controllo di alcuni territori.

La possibilità che in quel momento scoppi una guerriglia all’interno del Paese è alta. Johansen afferma che l’Occidente manterrà in vigore le sanzioni contro la Russia, continuerà a lavorare per modernizzare le difese occidentali e continuerà a rendere l’Europa indipendente dal petrolio e dal gas russi.

Conseguenze serie

Lo scenario peggiore è la diffusione della guerra in diversi paesi europei e ci sono tre potenziali catalizzatori che potrebbero portare a un’escalation.

Consideriamo questo uno scenario a bassa probabilità, ma non del tutto impossibile. Se una no-fly zone viene imposta sull’Ucraina, le nuove sanzioni sono considerate da Putin come una dichiarazione di guerra, o più paesi ottengono l’adesione alla NATO, dice Johansen, potrebbe portare a una grande guerra.

– Uno scenario del genere è improbabile e, nonostante questo sviluppo, è probabile che una serie di sanzioni continui e che i danni all’economia russa abbiano conseguenze per qualche tempo, afferma Johansen. (Termini)Copyright Dagens Næringsliv AS e/o dei nostri fornitori. Vorremmo che condividessi i nostri casi utilizzando un link che porta direttamente alle nostre pagine. Tutto o parte del Contenuto non può essere copiato o utilizzato in altro modo con autorizzazione scritta o come consentito dalla legge. Per termini aggiuntivi guarda qui.