Nordea Markets prevede un picco dei tassi di interesse del 3,25% e un calo dei prezzi delle case – E24

Per battere l’inflazione, Nordea Markets ritiene che Norges Bank aumenterà il tasso di interesse fino a un picco del 3,25% la prossima estate dall’attuale livello dell’1,75%.

– Potremmo doverci abituare a un livello dei tassi di interesse permanentemente più alto, ha scritto Kjetil Olsen, capo economista di Nordea nelle ultime previsioni della casa di intermediazione.

La banca centrale norvegese ha aumentato i tassi di interesse di 0,50 punti percentuali per la seconda volta consecutiva ad agosto, il doppio di quanto era normalmente.

Nordea ritiene che ci sarà un altro aumento a due cifre dei tassi di interesse il 22 settembre, seguito da piccoli aumenti dei tassi di un quarto di punto percentuale sia a novembre che a dicembre a 2,75 poco prima di Natale. L’anno prossimo, le stime sono aumentate di un quarto a marzo e giugno al 3,25%.

– Disposto a sacrificare la crescita

Ciò significa meno consumo, ma ci sono ancora cose che significano che il consumo non è molto più basso. In primo luogo, il salario medio sta probabilmente crescendo un po’ di più rispetto al quadro sull’argomento in prima linea e, in secondo luogo, ci sono più persone con un lavoro retribuito. Allo stesso tempo, i risparmi probabilmente scenderanno da livelli record, mentre alcuni hanno anche risparmiato denaro durante la pandemia che possono utilizzare ora.

C’è ancora motivo di credere che la crescita dei consumi sarà molto più debole in futuro di quanto abbiamo visto finora dopo la riapertura della società, scrive Nordea nel rapporto.

– Non sappiamo quanto saranno alti i tassi di interesse. Ma quello di cui possiamo essere sicuri è che le banche centrali lo pensano quando dicono che l’inflazione sta scendendo, ha scritto Olsen.

Sono disposti a sacrificare sia la crescita che l’occupazione per raggiungere il loro obiettivo e vogliono assicurarsi che la battaglia sia effettivamente vinta, prima di togliere un piede dai freni, aggiunge.

La banca, che prevede una diminuzione del potere d’acquisto delle famiglie norvegesi, lo personifica nel modo seguente:

• Una famiglia con un debito di 5 milioni di dollari avrà un potere d’acquisto inferiore del 2,6% a gennaio 2023 rispetto a gennaio 2020.
• Una famiglia con 2,5 milioni di debiti ottiene il 2,3% in meno di potere d’acquisto.
• Anche una famiglia senza debiti ottiene il 2,2% in meno di potere d’acquisto.

Nordea è aperta alla possibilità di aumentare ulteriormente i tassi di interesse se la disoccupazione rimane bassa e la crescita dei salari e dei prezzi è superiore alle attese. Allo stesso tempo, non escludono nemmeno che l’economia rallenterà sempre di più, e quindi la pressione sui prezzi diminuirà più rapidamente, il che potrebbe portare a un picco più basso dei tassi di interesse.

Raffreddamento chiaro e prezzi delle case più bassi

I salti dei tassi di interesse dalla banca centrale corrispondono a un tasso di interesse ipotecario del 4% alla fine del 2022 e di circa il 4,5% nel prossimo anno.

Un tasso di interesse in rapido aumento significa che il potere d’acquisto del mercato immobiliare diminuirà molto rapidamente. Ciò contribuirà a un apparente raffreddamento del mercato immobiliare in futuro, scrivono gli economisti di Nordea.

Finora quest’anno, i prezzi delle case sono aumentati di oltre il 9% e gli ultimi dati di Eiendom Norge hanno mostrato una crescita sorprendentemente forte ad agosto.

Ci sembra ragionevole un calo del 5-10% dei prezzi delle abitazioni rispetto ai livelli attuali nel prossimo anno. Tuttavia, scrive anche Nordea, è improbabile un completo arresto del mercato immobiliare.

La ragione di ciò è il basso tasso di disoccupazione, l’aumento della crescita salariale e la scarsa offerta di nuove abitazioni a causa degli alti costi di costruzione.

Richiedono molto

Nordea ritiene che l’inflazione totale (crescita dei prezzi) in Norvegia raggiungerà quasi il 6% quest’anno, mentre la crescita salariale è stimata al 4,5%.

Prevediamo un chiaro rallentamento della crescita dei consumi in futuro, scrive Nordea.

Per una famiglia che ha cinque volte il proprio reddito indebitato, può reddito disponibile realereddito disponibile realeChe reddito hai lasciato dopo l’aumento dell’inflazione e degli interessi? Sono diminuiti di oltre l’8% nel 2022, scrive Nordea.

Ma il calo del potere d’acquisto di quest’anno sarà ancora solo marginalmente maggiore dell’aumento del potere d’acquisto che le stesse famiglie hanno ottenuto quando i tassi di interesse sono stati ridotti a zero durante la pandemia e sono rimaste lì per molto tempo.

Quando torniamo ora all’economia privata che avevamo prima della pandemia e dopo alcune, a molti può sembrare un’esigenza.

Nordea prevede anche che l’adeguamento salariale il prossimo anno sarà “molto impegnativo”, poiché quest’anno verrà chiesto un risarcimento per il calo dei salari reali.

Pensiamo rapidamente che potremmo finire con una crescita salariale nei 5 secondi del prossimo anno.

Mercati azionari in difficoltà – Corona debole

Nordea Markets prevede che la corona si indebolisca a 10,50 rispetto all’euro entro la fine dell’anno. Ora il prezzo di un euro è di 9,94 corone norvegesi.

“Riteniamo che le principali vendite di titoli delle banche centrali e tassi di interesse più elevati, in particolare negli Stati Uniti, potrebbero portare a un mercato azionario più turbolento questo autunno”, ha scritto Nordea.

Il tasso di cambio della corona è una valuta relativamente piccola su base globale e, in tempi di grandi turbolenze sulle borse, gli investitori hanno spesso paura della corona, il che porta al suo indebolimento.

Inoltre, la Norges Bank dovrebbe aumentare le vendite di corone durante le stagioni autunnali e invernali al fine di bilanciare gli afflussi di corone di maggiori entrate fiscali dalle compagnie petrolifere.

Gli economisti di Nordea sottolineano che esiste una grande incertezza associata ai tassi di cambio.

– Se i prezzi dell’energia rimarranno elevati nel tempo, come pensiamo, il tasso di cambio della corona alla fine potrà rafforzarsi nuovamente.

Allo stesso tempo, è probabile che in futuro ci sia un aumento significativo degli investimenti petroliferi norvegesi, il che significa maggiori acquisti di corone da compagnie petrolifere e del gas che devono pagare fornitori e dipendenti norvegesi in kr. Questo tira nella direzione di una corona più forte a lungo termine.

Una tempesta perfetta nel mercato energetico

Nordea stima che la crescita dell’economia continentale norvegese (PIL escluso il settore petrolifero) rallenterà al 3,2% quest’anno dal 4,1% dello scorso anno. L’anno prossimo, ci sarà un altro rallentamento all’1,0%.

È anche una nuova vita quotidiana per le imprese, che, oltre ai vincoli di capacità, all’aumento dei prezzi dei fattori di produzione, ai problemi di approvvigionamento e alla carenza di manodopera, dovrebbero aumentare i costi dell’elettricità come motivo di preoccupazione.

Ciò può portare al rinvio dei progetti, ma allo stesso tempo la crescita è supportata da maggiori investimenti petroliferi (petrolio e gas), che saranno un “motore di crescita distintivo della Norvegia”.

Una tempesta perfetta nel mercato dell’energia porterà enormi guadagni allo stato.

Secondo le stime di Nordea, nel 2022, le entrate petrolifere potrebbero arrivare a circa 1.400 miliardi di NOK, contro l’ultima previsione statale di 960 miliardi di NOK.

Mentre le esportazioni norvegesi di petrolio (petrolio e gas) hanno raggiunto gli 830 miliardi di corone norvegesi nel 2021, quasi il doppio rispetto agli ultimi anni, Nordea prevede di finire a circa 2.000 miliardi di corone norvegesi quest’anno “data la situazione estrema dei prezzi energetici europei” e 2100 miliardi di corone norvegesi. Nel 2023, 1500 nel 2024.