Annunci sui tassi di interesse della Fed e della BCE per la settimana: – È tutto detto e fatto

Dopo un cosiddetto “periodo tranquillo” di circa due settimane, la prossima settimana torneranno al lavoro due delle banche centrali più importanti del mondo:

La Federal Reserve americana tiene una riunione sui tassi di interesse mercoledì sera, mentre la Banca centrale europea conduce lo stesso esercizio il pomeriggio successivo.

Dopo aver aumentato aggressivamente i tassi di interesse nell’ultimo anno, entrambe le banche centrali sono in quella che sia il mercato che gli economisti ritengono sia la loro ultima risorsa.

– La conversazione è finita

Gli operatori del mercato stanno scontando l’elevata possibilità di un aumento dei tassi da parte di entrambe le banche centrali la prossima settimana e sono particolarmente fiduciosi nel loro caso quando si tratta della Federal Reserve.

– Il discorso è chiuso, in questo senso, e dal nostro punto di vista questo sarà anche l’ultimo rialzo dei tassi da parte della Fed. Non pensiamo che sarà necessario aggiungerne un altro, afferma il macroeconomista Knut Magnussen di DNB Markets.

Sarah Midtgaard, economista capo presso Handelsbanken Capital Markeds.

Il mercato vede solo una probabilità del 30% di un altro rally in autunno. Se Powell commenta che è necessario un altro aumento, ciò potrebbe innescare reazioni di mercato, afferma Midtgaard.

Nella precedente occasione, a metà giugno, l’Interest Rate Committee della Federal Reserve ha condiviso una panoramica di ciò che i membri pensano del futuro livello dei tassi di interesse. Lì è apparso chiaro che i membri apprezzavano, in media, due piccoli aumenti dei tassi di interesse, per un totale di 0,5 punti percentuali.

Come è noto, la banca centrale non ha alzato i tassi di interesse a giugno, ma il presidente della Fed Jerome Powell ha chiarito che monitorerà gli sviluppi macroeconomici.

– Da allora, le informazioni ricevute sono state in qualche modo condivise. Il mercato del lavoro rimane molto forte, afferma Magnussen, anche se la crescita dell’occupazione si è leggermente attenuata.

Inoltre, due settimane fa c’erano dati sull’inflazione per giugno negli Stati Uniti, ed erano sorprendentemente inferiori alle stime. D’altra parte, Magnussen ritiene che l’inflazione sia ancora abbastanza alta da giustificare un aumento dei tassi la prossima settimana.

La crescita annua dell’inflazione core rimane ben al di sopra dell’obiettivo. Il quadro dell’inflazione è stato un po’ supportato ultimamente da effetti fondamentali, il che spiega parte del calo.

Gli effetti fondamentali sono spiegati semplicemente come l’effetto di periodi di forte crescita dei prezzi, ad esempio, su un graduale calo dei dati sull’inflazione, poiché l’inflazione viene calcolata su un determinato periodo, ad esempio di mese in mese o su base annua.

Gli operatori del mercato stanno ora scontando una certa possibilità di un altro aumento dei tassi in autunno, ma la probabilità è inferiore al 50%.

quando si tratta di b Abbassare il tasso di interesse Gli operatori di mercato ritengono che accadrà solo tra poco meno di un anno.

– È realistico che il tasso di interesse sarà del 5,5-6% per un anno dopo un aumento così forte in breve tempo?

– Pensiamo di sì, e il motivo è che questo ciclo è molto speciale: l’inflazione è aumentata molto, mentre le banche centrali sono rimaste indietro per tutto il tempo. Quindi, penso che sarebbero molto cauti nel tagliare prima di sentirsi completamente sicuri che l’inflazione rimarrà vicino all’obiettivo del 2%, afferma Magnussen.

Nuovi dati sull’inflazione

Midtgaard ritiene probabile che Powell riconosca che alcune delle pressioni inflazionistiche si sono attenuate. E pensi che il fatto che l’inflazione core sia ancora a un livello elevato significhi che direbbero che dovrebbero guardare alla situazione.

Quando si tratta dei numeri del deflatore PCE in arrivo venerdì, è probabile che mostrino molti degli stessi numeri CPI che abbiamo già.

I numeri PCE sono spesso indicati come la misura dell’inflazione preferita dalla Fed e differiscono dai numeri dell’indice del tasso di cambio tradizionale in diversi modi. A differenza dell’indice dei prezzi al consumo (IPC), la ponderazione di beni e servizi nella spesa per consumi personali viene adeguata per tenere conto dei cambiamenti nelle abitudini di spesa delle persone. Il deflatore PCE è l’importo che la banca centrale degli Stati Uniti utilizza come base nei suoi calcoli delle tendenze dell’inflazione.

Midtgaard ritiene che la BCE, da parte sua, non abbia ancora finito di alzare i tassi di interesse.

– La probabilità di un aumento a settembre è dell’80 percento rispetto al prezzo di mercato. Anche la zona euro soffre di un’inflazione elevata, quindi probabilmente ci sarà un altro aumento prima che possano dire che è finita, afferma Midtgaard.

“atterraggio moderato e morbido”

Dall’inizio del 2022 i prezzi di mercato hanno iniziato a salire, la curva dei rendimenti si è invertita e le banche centrali hanno gradualmente iniziato ad alzare i tassi ufficiali, si è parlato molto di recessione. sia per l’economia statunitense che per quella europea.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha affermato che l’obiettivo è rallentare l’economia per avere un “atterraggio morbido” quando i tassi di interesse inizieranno a salire. Ma con l’inflazione alle stelle e una banca centrale in arretrato, molti partecipanti al mercato ed esperti hanno lasciato la Fed con poche possibilità di farcela.

Tuttavia, la recessione è stata ritardata. Anche il mercato azionario sia negli Stati Uniti che in Europa ha registrato un forte rialzo nel corso dell’anno e gli uffici di analisi di molte banche hanno sottovalutato il rischio di una vera e propria recessione.

– L’economia statunitense gestirà un leggero declino?

– Questa è la grande domanda. Abbiamo sempre creduto che fosse necessaria una de-escalation, il che significa che la disoccupazione aumenta per ridurre l’inflazione su base permanente. Pensiamo che sia ancora necessario.