– Favorevole in termini di riduzione dei tassi di interesse – E24

Il capo economista ritiene che, anche se l’inflazione americana aumentasse più del previsto, un mercato del lavoro più debole potrebbe comunque portare a tagli dei tassi di interesse.

Il quadro dell’inflazione è ora favorevole con l’obiettivo di abbassare i tassi di interesse. Se i numeri dovessero corrispondere alle aspettative, aumenterebbero le aspettative di tagli dei tassi di interesse a settembre, afferma il capo economista Knott A. Magnussen dai mercati DNB all’E24.

Secondo le stime di Bloomberg, gli analisti si aspettano la prossima inflazione CPI quando i numeri verranno pubblicati mercoledì pomeriggio, ora norvegese:

• L’inflazione complessiva è pari al 3%, lo stesso livello di giugno.
• L’inflazione core rimane al 3,2%, leggermente in calo rispetto al 3,3% di giugno.

L’inflazione CPI è uno dei due metodi più comuni per misurare l’inflazione negli Stati Uniti. Il secondo è quello che viene chiamato inflazione della spesa per consumi personali, che è il metodo preferito dalla banca centrale statunitense.

La banca centrale americana prenderà la prossima decisione sui tassi di interesse il 18 settembre. Il mercato è diviso sulle aspettative se ce ne sarà uno o meno Singolo o doppioSingolo o doppioÈ prassi comune che le banche centrali aumentino o abbassino i tassi di interesse di 0,25 punti percentuali alla volta. Perciò questo è detto semplice. Un raddoppio avviene quando il tasso di interesse aumenta o diminuisce di 0,5 punti percentuali. Tassi di interesse più bassi, secondo FedWatch del Gruppo CME-attrezzo.

– Non dare segnali chiari

L’economia internazionale si è lasciata alle spalle una settimana molto turbolenta, iniziata con i dati sull’occupazione negli Stati Uniti pubblicati nel fine settimana precedente.

A luglio sono stati creati 114.000 nuovi posti di lavoro al di fuori del settore agricolo, una cifra molto inferiore a quanto previsto in precedenza dagli analisti. Inoltre, il cosiddetto indice di attività ISM è stato deludente.

Sulla scia di questi numeri, i mercati azionari globali hanno subito un forte calo, legato ai timori degli investitori di una recessione negli Stati Uniti d’America.

Come la Norges Bank qui in patria, la banca centrale americana ha un duplice mandato: inflazione nel tempo del 2% e bassa disoccupazione.

Anche se l’inflazione dovesse sorprendere al rialzo, si possono comunque prevedere tagli dei tassi di interesse, poiché il mercato del lavoro sembra rallentare, afferma Magnussen.

Per la Fed il mercato del lavoro è ora più importante dell’inflazione?

– Non hanno dato segnali chiari di una maggiore attenzione al mercato del lavoro. Ma se la crescita dei prezzi continua a svilupparsi come ha fatto di recente, con un quadro di inflazione moderata, ci sarà sempre più attenzione al mercato del lavoro, dice Magnussen.

– Ha iniziato ad andare bene

L’inflazione statunitense è diminuita costantemente dal suo picco all’inizio dell’estate del 2022 fino alla scorsa estate. L’anno scorso gli sviluppi sono stati più lenti, ma ora ci sono segnali che i prezzi si stanno muovendo verso il basso verso l’obiettivo di inflazione.

– La pressione sui prezzi è in costante diminuzione. Se guardiamo all’inflazione core, si prevede che la crescita annuale farà un piccolo passo indietro. La crescita mensile dovrebbe rimanere invariata allo 0,2%, afferma il capo economista Marius Gunsholt Hof della Handelsbanken.

– È un ritmo che poi comincia a scendere molto verso l’obiettivo di inflazione.

Dice che sarà importante verificare se avremo conferma di questo sviluppo, ma sottolinea che la Fed sta monitorando attentamente l’inflazione PCE.

Il recente allontanamento dall’obiettivo di inflazione è stato difficile, tra l’altro, a causa dell’aumento dei prezzi nel settore dei servizi che si è rivelato difficile da controllare.

La cosa positiva ora è che l’inflazione dei servizi ha iniziato a diminuire, e la crescita degli affitti ha iniziato a rallentare. A poco a poco, tutte le componenti dell’inflazione sono diminuite. Per molto tempo si è trattato di un problema di elevata inflazione dei servizi. La Fed probabilmente si concentrerà su questo, dice Magnussen.

In attesa di ulteriori sconti

In occasione della precedente riunione sui tassi di interesse, la Fed ha scelto ancora una volta di mantenere invariato il tasso di interesse di riferimento in un range compreso tra il 5,25 e il 5,50%, lo stesso livello a cui si trovava dal luglio dello scorso anno.

La banca centrale prevede che quest’anno ci sarà un solo taglio dei tassi, secondo la previsione media dei membri della Fed.

– Ora il mercato si aspetta un totale di quattro tagli da parte della banca centrale americana quest’anno, dice Hof.

Sottolinea che è inferiore a quello stimato immediatamente dopo la pubblicazione dei dati sul mercato del lavoro una settimana e mezza fa. Il mercato ha scontato ben cinque tagli, il doppio taglio dei tassi è stato pienamente preso in considerazione e si è ipotizzato un taglio di emergenza da parte della Fed.

– Penso che la maggior parte delle persone ora creda che ci sarà un taglio dei tassi più rapido in futuro. Questo perché ci troviamo in una situazione in cui i tassi di disoccupazione crescono più rapidamente, afferma Hof.