Condividi per la discussione: Ellen Amalie Fold, CEO della Norwegian Venture Capital Association (NVCA)
Karl Johan Molnes, commentatore della rivista Finance, è arrabbiato per i fondi attivisti (private equity) e ha sfruttato la fine dell’estate per lanciare una sorta di campagna per mostrare quanto sia pessimo il settore e quanto siano stupidi gli investitori che scommettono sul private equity.
Molness fa affidamento su noti critici dei fondi di private equity, compresi i gestori di hedge fund che cercano di fare soldi esortando gli investitori a spostare i loro soldi fuori dal private equity.
Ma i numeri parlano chiaro: i fondi pensione e gli investitori che investono nel private equity continuano a farlo nel tempo, anche quando il mercato cambia. Tutti i dieci maggiori fondi pensione del mondo, ad eccezione del fondo petrolifero, investono in azioni non quotate e la loro quota è aumentata notevolmente negli ultimi dieci anni. Che lo facciano perché sono “stupidi”, come sostiene Molness, e perché hanno capito qualcosa di fondamentale che ignoravano, è una presunzione contro di lui. In crescita anche il patrimonio gestito dai fondi di private equity in Norvegia.
Nel fondo di crescita norvegese Verdun, più di due terzi di tutti gli investitori del primo fondo (20 anni fa) hanno investito nei fondi più nuovi creati quest’anno, con un capitale medio equivalente a quattro volte quello del primo fondo.
È difficile prendere sul serio la convinzione di Molness secondo cui il denaro nel private equity cresce perché gli investitori vengono ingannati
La settimana scorsa abbiamo letto su Finansavisen che la società norvegese FSN aveva lanciato un nuovo fondo che aveva ricevuto richieste in eccesso e che il suo fondo a maggio era più grande del previsto a causa dell’enorme interesse.
Lo stato norvegese guadagna bene anche dal private equity, con Argentum, che anno dopo anno ha restituito profitti significativi al suo proprietario statale e ad altri investitori.
È difficile prendere sul serio la convinzione di Molness secondo cui il denaro nel private equity cresce perché gli investitori vengono ingannati. I fondi più grandi diventano più grandi perché nel tempo hanno generato sistematicamente buoni rendimenti per i loro proprietari e hanno guadagnato maggiore fiducia da parte degli investitori. Identificando le aziende giuste, sviluppandole, permettendo loro di crescere e poi trovando loro nuove case, si guadagna bene. Con una struttura tariffaria in cui sostanzialmente il gestore guadagna bene solo quando guadagnano bene i clienti.
Ma Molnes ha ragione su qualcosa. Come in tutti gli altri settori, ci sono aziende che riescono a raggiungere buoni risultati nel tempo, e aziende che invece no. Alcuni fondi dei proprietari attivi sono più costosi di altri. La chiave per chi vuole fare buoni investimenti in un fondo sta nel valutare e valutare il fondo, la strategia e il team.
La profezia apocalittica di Molness secondo cui il periodo d’oro del private equity è finito deve essere accurata. Poiché il quadro generale cambia, è naturale presumere che anche per gli operatori di questo settore ci saranno tempi più difficili, ma anche in futuro sarà possibile guadagnare bene con il private equity.
Ellen Amalie Fuld
CEO della Norwegian Venture Capital Association (NVCA)
“Lettore. Appassionato di viaggi esasperatamente umile. Studioso di cibo estremo. Scrittore. Comunicatore. “