Nel mercato dei tassi d’interesse si discute spesso dell’incertezza legata alla possibilità o meno della controparte di compensarsi attraverso un premio per il rischio di credito. Per molti paesi occidentali, questo rischio era basso.
Questi sono i fatti
I fatti esprimono la posizione di chi scrive.
Differenziale del tasso di interesse Negli ultimi anni i voli tra la Norvegia e l’Italia/Spagna sono stati ridotti di circa il 5%. Oggi, lo spread di rendimento sui titoli di stato norvegesi a 10 anni e sui titoli italiani/spagnoli è solo dello 0,25%.
A parte questo Si potrebbe pensare che le economie italiana e spagnola fossero in buone condizioni quasi quanto l’economia norvegese. Questo è alquanto discutibile.
Lo dice l’agenzia di rating Standard & Poor’s ha assegnato alla Norvegia il rating AAA, il livello più alto che si possa raggiungere. Italia (BBB) e Spagna (BBB-) sono rispettivamente 8 e 9 livelli più in basso nella scala di rating.
Basato sulla storia È quasi? I nostri amici del Sud (con rating BBB) hanno 20 volte più probabilità di non onorare i propri obblighi nei prossimi 12 mesi rispetto alla Norvegia (con rating AAA).
Europei Il sistema bancario norvegese (e quello norvegese) ha imposto una serie di nuovi requisiti patrimoniali per far fronte alla nuova crisi finanziaria. Un ambito in cui sono state imposte forti restrizioni riguarda il fatto che le banche devono detenere attività altamente liquide per essere pronte ad affrontare ingenti prelievi di fondi dei clienti.
la Banca Devono dimostrare alle autorità di detenere obbligazioni ultraliquide che possono essere facilmente scambiate con contanti.
In questo elenco I titoli di stato sono trattati favorevolmente. I titoli di Stato sono noti per essere gli strumenti più liquidi che si possano possedere. Ciò potrebbe aver portato molte banche europee e altri investitori (compagnie vita con obblighi a lungo termine e interessi garantiti) a essere costretti ad acquistare questi titoli attraverso la regolamentazione.
Non perché sia previsto Per dare un buon rendimento, ma perché bisogna possedere questo tipo di carta per essere compatibili con specifiche esigenze di liquidità.
Caduta pesante L’aumento dei tassi di interesse sui titoli di Stato italiani e spagnoli potrebbe essere dovuto più a conseguenze normative che alla conferma della salute delle economie dell’Europa meridionale.
Buona Pasqua con agnello pasquale norvegese e vino rosso italiano nel bicchiere, preferibilmente AAA su entrambi.
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