Gli economisti si aspettano grandi aumenti dei tassi la prossima settimana: – Ci saranno enormi costi su tutta la linea

L’inflazione si è stabilizzata su livelli elevati in molti paesi, e quindi c’è tensione associata agli incontri sui tassi di interesse in diverse banche centrali la prossima settimana.

Negli Stati Uniti, in Norvegia e in un certo numero di altri paesi, sono previsti aumenti significativi dei tassi questa settimana.

Poche settimane fa, i mercati erano divisi sul fatto che la banca centrale statunitense avrebbe aumentato i tassi di interesse di 0,5 o 0,75 punti percentuali. Mancano solo pochi giorni all’annuncio della decisione, un aumento garantito di almeno 0,75 punti percentuali – e una certa possibilità di un aumento di 1,0 punti percentuali – è prezzato.

La capo economista Sarah Midtgaard di Handelsbanken ritiene che il cambiamento delle aspettative sia dovuto principalmente a due cose:

Diversi rappresentanti della Federal Reserve hanno discusso le aspettative sui tassi di interesse e hanno affermato che il loro lavoro non era ancora finito. Inoltre, i numeri di inflazione sono stati superiori alle attese e la Fed è stata chiara sul fatto che dipende dai numeri chiave che entrano.

L’inflazione totale è arrivata su base annua per il mese di agosto 8,3 per centocontro il previsto 8,1%. Questo potrebbe essere un campanello d’allarme per il mercato, dopo che l’inflazione leggermente inferiore a luglio è stata una sorpresa positiva che potrebbe far sperare in un allentamento della pressione.

Se l’aumento del tasso si concludesse di un intero punto percentuale, sarebbe un piccolo shock che potrebbe mandare al ribasso i mercati azionari, ritiene Midtgaard, il quale osserva che c’è solo una probabilità del 20-30% che questo scenario si realizzi.

Il capo economista ritiene che ci siano chiare indicazioni che ci sarà un atterraggio relativamente duro per l’economia statunitense, dopo che la Federal Reserve ha chiarito che la cosa più importante è ridurre l’inflazione. Ovviamente, questo significa tassi di interesse più elevati e una crescita inferiore.

La Fed non ha l’abitudine di fornire indicazioni chiare sul percorso del tasso, ma Midtgaard afferma che è possibile seguire le previsioni medie per un ulteriore sviluppo del tasso chiave. Se la Fed riduce il ritmo degli aumenti dei tassi dalla prossima riunione di novembre, il livello di partenza quest’anno finirà al 3,9%, in aumento in modo significativo dal 3,4%, che era l’aspettativa mediana dei membri a giugno.

– È un’indicazione che il tasso di interesse sta aumentando più rapidamente e rimarrà a un livello più alto per un periodo di tempo più lungo. Dice che questa è una chiara tendenza tra molte banche centrali, che ci vuole sempre più tempo per battere l’inflazione.

– Ancora un grosso problema

Magnussen, capo economista di DNB Markets, lo definisce una “corsa piuttosto feroce” se la Federal Reserve soddisfa le sue aspettative di un aumento del tasso di 0,75 punti percentuali, per la terza volta consecutiva.

Il quadro dell’inflazione è ancora molto problematico per la Fed, ma in aggiunta a ciò, dall’ultimo incontro sui tassi d’interesse si è verificata una crescita salariale molto elevata. Molti degli aumenti più elevati di novembre e dicembre, rispettivamente, hanno un prezzo di 0,75 e 0,5 punti percentuali, rispetto a prima della pubblicazione dei dati sull’inflazione, afferma.

Magnussen dice che puoi guardare se la Fed arriva con notizie alla conferenza stampa dopo l’incontro sui tassi, poiché il mercato sarà alla ricerca di segnali di aumenti inferiori a quelli attualmente prezzati.

In attesa del percorso del tasso di interesse corretto al rialzo

Quando Norges pubblicherà il suo annuncio sui tassi giovedì, Handelsbanken prevede un aumento del tasso di 0,5 punti percentuali, in linea con il consenso.

– 0,75 non dovrebbe essere completamente escluso che è parzialmente prezzato. In ogni caso, immaginiamo che Norges Bank adeguerà il percorso dei tassi verso l’alto. Lì, in precedenza aveva annunciato un tasso ufficiale del 2,25 per cento alla fine dell’anno, ma c’è la possibilità di ottenere il tre per cento, afferma Midgard.

E ricorda che la Norges Bank dovrebbe tenere conto del fatto che tutti i tipi di shock sui tassi di interesse colpiscono la Norvegia in misura maggiore rispetto alla maggior parte degli altri paesi, perché i norvegesi hanno molti prestiti a tasso variabile in primo luogo.

In confronto, la Federal Reserve statunitense dovrà agire ancora più duramente affinché un aumento dei tassi di interesse abbia effetto. Laddove i tassi di mercato raggiungono il picco dei tassi di interesse in Norvegia al 3,5% la prossima estate, si prevede che raggiungano oltre il 4% negli Stati Uniti.

Il tasso di interesse neutro è dell’1,75%.

Midtgaard ritiene che il picco dei tassi di interesse potrebbe finire rapidamente al 3,25% la prossima estate, ma non esclude che il picco arriverà prima dell’estate, perché le banche centrali stanno iniziando ad avere difficoltà a ridurre l’inflazione dopo una transizione insolitamente veloce. Bassi tassi di interesse per economie surriscaldate.

“Sarà molto ripida ora, e cibo solido su tutta la linea”, dice.

Magnussen di DNB Markets prevede anche, come la maggior parte degli altri, che Norges aumenterà i tassi di 0,5 punti percentuali.

Ciò che è più interessante è ciò che indicherà il futuro percorso dei tassi di interesse. Il rapporto della rete della scorsa settimana ha dato l’impressione che ci sia uno sviluppo più debole nel mondo degli affari e che ci si aspetta che diventi più debole in futuro. Ciò potrebbe indicare che la Norges Bank sarà più cauta, afferma.

Magnussen prevede due aumenti di 0,25 punti percentuali entro la fine dell’anno, che saranno gli ultimi in questo round.

Il mercato immobiliare non è la priorità principale

Né Midtgaard né Magnussen pensano che la Norges Bank stia prestando molta attenzione alla flessione del mercato immobiliare.

Nel suo precedente rapporto sulla politica monetaria, la Banca di Norvegia aveva previsto che i prezzi delle case sarebbero diminuiti dell’1% nel 2023.

Siamo a un punto in cui i tassi di interesse potrebbero eventualmente iniziare a influenzare i mercati immobiliari, ma non credo che ciò sarà molto decisivo per ciò che le banche centrali faranno in futuro per quanto riguarda i tassi di interesse. Magnussen afferma che ci si dovrebbe aspettare una certa calma nel mercato immobiliare come risultato della lotta contro l’inflazione elevata e un mercato del lavoro rigido con pressioni salariali.(Condizioni)Copyright Dagens Næringsliv AS e/o dei nostri fornitori. Vorremmo che condividessi i nostri casi utilizzando link che portano direttamente alle nostre pagine. Tutto o parte del Contenuto non può essere copiato o utilizzato in altro modo con autorizzazione scritta o come consentito dalla legge. Per termini aggiuntivi guarda qui.