Il professore pensa che il tasso di interesse dovrebbe salire: – Il tasso di cambio della corona mi preoccupa sempre di più

Mentre il turbolento settore bancario minaccia la stabilità finanziaria negli Stati Uniti e in Europa, giovedì il governatore della Banca centrale Ida Walden Bach emetterà la sua seconda decisione sui tassi di interesse dell’anno. Contestualmente, presenterà un nuovo Rapporto di Politica Monetaria, che contiene il percorso aggiornato dei tassi di interesse.

Hilde Bjornland, professore di economia presso la BI Business School, ritiene che la Norges Bank dovrebbe aumentare i tassi di interesse di 0,25 punti percentuali, al 3,0%. Sottolinea che i disordini nel settore bancario sono principalmente un problema americano, che ritiene dovrebbe essere risolto attraverso una regolamentazione più severa da parte delle autorità statunitensi.

– Non credo che questa si diffonderà e diventerà una grave crisi finanziaria globale, come abbiamo visto nel 2008-2009. Ma non c’è dubbio che gli Stati Uniti abbiano un problema di stabilità finanziaria e che le autorità dovrebbero aumentare il numero di banche che monitorano attraverso stress test annuali.

– Tuttavia, il problema principale per la Banca di Norvegia è ancora che l’inflazione non è sotto controllo. Penso che Norges dovrebbe alzare i tassi di interesse e indicare un percorso dei tassi di interesse leggermente più alto, dimostrando così che prende sul serio l’inflazione, afferma Bjornland.

– Mi preoccupa

Mercoledì sera, ora norvegese, la banca centrale statunitense (Fed) presenterà la sua decisione sui tassi di interesse. Il mercato sconta la possibilità prevalente di un aumento di 0,25 punti percentuali del tasso di interesse, mentre esiste una piccola possibilità che il tasso di interesse rimanga fisso. Il mercato seguirà anche i segnali specifici che la Federal Reserve sta dando sulla futura fissazione dei tassi.

Proprio come sta facendo la banca centrale degli Stati Uniti, la cosa giusta da fare è che la Norges Bank alzi i tassi di interesse, ritiene Bjørnland. Sottolinea che la corona è al livello più debole in oltre cento anni finora nel 2023, rendendo i beni e i servizi importati più costosi.

La Banca centrale europea (BCE) ha già esercitato pressioni sulla Norges Bank dopo l’aumento a sorpresa dei tassi di interesse di 0,5 punti percentuali della scorsa settimana. Il differenziale dei tassi di interesse tra Europa e Stati Uniti è attualmente maggiore del normale, il che influisce separatamente sulla corona.

– Il tasso di cambio della corona mi preoccupa sempre di più. La crescente inflazione importata si diffonderà gradualmente attraverso il canale valutario in molte regioni. Se la corona continua a indebolirsi, porterà a una maggiore pressione inflazionistica, il che è un peccato sia per le famiglie che per le imprese, afferma Bjornland.

– Se la banca norvegese attende ora di aumentare i tassi di interesse, c’è il rischio che le aspettative di inflazione aumentino, cosa che si rifletterà nelle prossime trattative salariali. Ciò renderà più urgente la lotta contro l’inflazione, afferma Bjornland.

– Non la penso così

Il professore di economia Kjetil Storesletten (UiO) ha sostenuto a dicembre che le banche centrali dovrebbero agire in modo più aggressivo. Sturzliten ritiene che la crisi bancaria non dovrebbe fermare la banca centrale degli Stati Uniti questa settimana.

È negativo che le banche molto cattive che non hanno coperto il rischio di tasso di interesse falliscano? È davvero un peccato che alcune delle banche più piccole impongano dei limiti su ciò che le banche centrali possono fare. Possiamo discutere bene del ritmo delle variazioni dei tassi di interesse, ma è importante che le banche centrali abbiano la libertà di fissare i tassi di interesse per controllare l’inflazione e non per mantenere in vita le banche deboli.

Storyten pensa che la Banca di Norvegia dovrebbe seguire l’esempio con un aumento di 0,25 punti percentuali. Storylines ritiene che esista un rischio reale che le persone e le imprese perdano fiducia nell’obiettivo del 2% di inflazione, se l’inflazione rimane alta per troppo tempo.

In una delle pubblicazioni, Sturzliten scrive che lo scorso anno i salari sono aumentati più della produttività, il che, a suo avviso, dà motivo di temere la spirale dei salari e dei loro prezzi. Sturilten ritiene che il modello di prima linea, in cui un settore competitivo negozia prima salari più alti, non farà che aggravare il problema, dato che il settore sta andando così bene.

La crescita dei salari è già più alta di quanto la Banca di Norvegia dovrebbe accettare. Il modello Fronftfags non ci salverà, dice Sturzliten.

– Totalmente sbagliato

Il capo economista di LO, Roger Bjornstad, ritiene che Sturzelten manchi completamente il bersaglio per la sua posizione.

Storesletten ha completamente torto, sia nella sua comprensione dei numeri che nella sua conclusione. La crescita dei salari è stata inferiore alla crescita della creazione di valore lo scorso anno. Mentre il prodotto interno lordo della terraferma e della Norvegia è aumentato dell’8,5%, il costo totale del lavoro è aumentato solo dell’8,0%, afferma Bjornstad.

– Inoltre, se non fosse stato per il modello di prima linea, avremmo avuto un’inflazione più alta, una disoccupazione più alta, una minore creazione di valore, meno concorrenza e meno fiducia nella popolazione. Il modello di prima linea ci ha servito bene ed è anche la soluzione alla situazione attuale.

Cosa dovrebbe fare la Banca di Norvegia questa settimana?

Almeno il tasso di interesse dovrebbe rimanere calmo. Ora c’è anche una crescente turbolenza finanziaria a livello internazionale, il che non fa che rafforzare l’argomentazione. Temo che anche i tassi di interesse dovranno essere tagliati, ma non sono un fan dei tassi yo-yo, quindi preferisco i tassi forfettari.