L’indice principale della Borsa di Oslo è salito dello 0,5% nell’ultimo giorno di negoziazione di questo semestre. Finora quest’anno, l’indicatore principale è stato appena positivo, molto al di sotto dei titoli negli Stati Uniti e in Europa.
Nonostante il fatto che le banche centrali di tutto il mondo abbiano aumentato i tassi di interesse a un ritmo frenetico e molti sono ancora in dubbio sul fatto che l’economia statunitense cadrà duramente o si indebolirà, il mercato azionario statunitense ha continuato a salire inesorabilmente. Allo stesso tempo, l’indice della paura è a livelli bassi.
“Nell’attuale contesto di elevata inflazione di base, diffuse sorprese sui tassi di interesse negativi e tendenze fiacche, ci chiediamo quale sia il buon umore per le azioni”, ha scritto il capo dell’analisi azionaria Jacob Pedersen in una recente nota venerdì.
– Miraggio
Sydbank opera con metriche di rendimento e ha assegnato a tutte le aree geografiche un anello rosso, ma sottolinea che ciò non significa che gli investitori debbano vendere tutte le loro azioni.
Anche se l’inflazione core scendesse rapidamente all’obiettivo del 2% delle banche centrali e queste potessero ancora una volta allentare un po’ la politica monetaria, Pedersen fatica a vedere dove ci sarà abbastanza forza lavoro inutilizzata per avviare un nuovo ciclo di crescita, come indicato nel rapporto del prossimo anno. previsione guadagni.
– Libri Pertanto, le sorprese dei guadagni positivi sono come un miraggio.
Un miraggio è un miraggio.
– Allo stesso tempo, le azioni sono ora di nuovo scambiate a un prezzo significativamente più alto rispetto al loro prezzo storico parzialmente gonfiato con steroidi. Vediamo il rischio che gli effetti economici degli aumenti dei tassi di interesse sorprendano gli investitori il prossimo anno e che un rallentamento possa diventare più pronunciato dopo che le economie hanno sorpreso favorevolmente quest’anno, scrive Pedersen.
Vedi il ritorno delle scorte di materie prime
Nonostante il fatto che la borsa statunitense abbia finora sovraperformato quella di Oslo Poor’s nel 2023, il portfolio manager Tor Thorsen di Fondsfinans ritiene che la Norvegia genererà rendimenti simili in futuro.
– Se guardi i prezzi, puoi batterli. Soprattutto se si ignorano gli spread valutari, non c’è motivo per cui Oslo Poor’s non possa offrire un rendimento simile. Crediamo che i prezzi delle materie prime aumenteranno in futuro e allora Oslo Borse mostrerà la sua forza.
È in particolare il prezzo del gas che è fortemente diminuito rispetto allo scorso anno. Dopo l’invasione russa dell’Ucraina e le successive sanzioni, i prezzi del gas sono saliti alle stelle.
Thorsen ritiene che i prezzi di mercato siano piuttosto strani.
– Naturalmente, il prezzo è sceso rispetto al picco dell’anno scorso, poiché i livelli dell’anno scorso erano molto estremi. Quello che mi ha colpito di più è che il premio di rischio per altri problemi di approvvigionamento di gas è quasi sparito quando abbiamo ancora una guerra in Ucraina e quando la Cina è in competizione per lo stesso gas. Va inoltre ricordato che lo scorso anno è stato un inverno molto mite. Abbiamo quindi l’ipotesi che il prezzo del gas aumenterà, ma non fino ai livelli estremi dello scorso anno.
Tor Thorsen di Fondsfinans. (Foto: Gunnar Lehr)
Un certo numero di azioni di materie prime sono attualmente quotate a livelli molto bassi negli Oslo Poor’s. Se guardi il prezzo in termini di utili societari, il rapporto prezzo/utili, società come Elkem e Hafnia sono scese rispettivamente a 1,98 e 2,37. Thorsen ha una spiegazione per questo, ma pensa anche che i prezzi qui siano un po’ estremi.
– In primo luogo, abbiamo una paura fondamentale della recessione e quindi i titoli più volatili saranno puniti. Tuttavia, siamo stupiti che tutto il resto se ne vada. Ad esempio, le aziende IT sono salite alle stelle, ma in caso di recessione globale, anche le aziende tecnologiche ne risentiranno. La seconda è che sembriamo essere sulla stessa strada di prima della guerra in Ucraina, dove i costi del capitale per le compagnie petrolifere sono aumentati in linea con la richiesta degli investitori di un maggiore ritorno sui loro soldi, dice Thorsen.
Spiega anche su quali settori si sta concentrando per il futuro.
– Vedo un aumento nel settore petrolifero e del gas e nel trasporto marittimo. Poiché non ci sono nuovi investimenti nei settori, la spedizione di carri armati e automobili sembra buona. Dice anche che ho anche un peso relativamente elevato nei confronti del business degli impianti di perforazione. (condizioni)Copyright Dagens Næringsliv AS e/o dei nostri fornitori. Vorremmo che condividessi i nostri stati utilizzando collegamenti che conducono direttamente alle nostre pagine. La riproduzione o altro uso di tutto o parte del Contenuto può essere effettuato solo con autorizzazione scritta o come consentito dalla legge. Per ulteriori termini vedere qui.
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