– Molte nuvole scure – Dagsavisen

Gli alti tassi di inflazione, la crisi energetica, anche a seguito dell’invasione dell’Ucraina, e il caos politico in Italia, sono stati citati come una tempesta perfetta per l’economia globale. Dopo che una banca centrale dopo l’altra ha alzato i tassi di interesse per cercare di fare qualcosa contro l’inflazione, la BCE ha aspettato a lungo. Ma giovedì della scorsa settimana è arrivato l'atteso aumento dei tassi di interesse. Era più grande del previsto – 0,5 punti percentuali.

Gli aumenti dei tassi di interesse sono stati imposti con l’obiettivo di ridurre l’inflazione, ma creano anche il timore di una deflazione economica – ma anche di ciò che potrebbe accadere ai paesi della zona euro con un debito nazionale elevato. Nel 2011, l’ultima volta che la BCE ha alzato i tassi di interesse, è stata costretta a ritirarsi rapidamente a causa della crisi del debito.

L’Italia, precipitata in un altro caos governativo dopo che il primo ministro Mario Draghi ha presentato nuovamente la sua lettera di dimissioni giovedì della scorsa settimana, è considerata il paese più vulnerabile della zona euro. Il debito nazionale del paese è pari a circa il 150% del PIL, un livello superiore a quello registrato durante la crisi dell'euro. In Italia, nel prossimo settembre, si terranno nuove elezioni.

– L’aumento dei tassi di interesse aumenterà il costo del servizio del debito per paesi come l’Italia, quindi non è una buona notizia per l’Italia. In generale, i tassi di interesse sono in aumento, quindi i tassi di interesse sul debito pubblico saranno più alti, dice a Dagsavisen l'economista italiano Emilio Carnevale, ricercatore presso l'Università di Northumbria.

[ Flere problemer i vente for verdensøkonomien ]

Debito alle stelle

Anche a maggio, più di due mesi prima che la Banca Centrale Europea inasprisse la politica monetaria, il costo del debito sovrano dei paesi europei – cioè l’entità del costo del loro debito – è aumentato.

Sebbene l'Italia abbia approfittato di un periodo di bassi tassi di interesse per rendersi meno vulnerabile agli aumenti dei tassi di interesse, il Paese è più vulnerabile di quanto possa sembrare, ha riferito l'agenzia di stampa. Reuters. Hanno esaminato la situazione del debito italiano. Durante tutto il periodo di bassi tassi di interesse, l’Italia è riuscita a prolungare la vita dei titoli di Stato, ma non tanto quanto hanno fatto Portogallo e Spagna.

Secondo Reuters, il 35% dei titoli di stato del paese scadono alla fine del 2024. In uno scenario in cui i tassi di interesse continuano a salire, ciò potrebbe significare che i futuri titoli di Stato diventeranno più costosi.

– Tutto dipenderà dalla situazione politica in Italia. L’Italia è stato uno dei paesi che ha ricevuto il maggior numero di aiuti dal fondo di ripresa dell’Unione Europea, ricevendo in totale 200 miliardi di euro. Hanno ricevuto due pagamenti, ma il prossimo dipenderà dalle riforme strutturali, che Draghi ha ben attuato. La domanda è cosa succederà dopo, dice Carnevale.

Di più man mano che il debito aumenta

L’eurozona si trova ad affrontare sfide che altri paesi non affrontano, perché ha una banca centrale comune, ma budget e mercati obbligazionari diversi. I paesi dell’Europa meridionale hanno avuto deficit commerciali con le economie esportatrici del nord, ma sono stati in grado di svalutare le loro valute per controllare il deficit commerciale. Quando è iniziata la cooperazione con l’euro, hanno perso questa opportunità e il deficit è diventato enorme. Anche paesi come Spagna e Portogallo hanno un debito elevato, il che ha reso il loro servizio più costoso.

– Se i tassi d'interesse rimarranno elevati nel tempo, potremmo andare verso una crisi dell'Euro 2.0, ha affermato lo stratega degli investimenti Maximilian Oller. Reuters a maggio.

All'inizio di luglio, il capo della gestione delle crisi in Italia, Davide Iacovone, aveva affermato che il Ministero delle Finanze aveva abbastanza flessibilità e forza per affrontare le fluttuazioni del mercato.

Trucchi offerti

Quando la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha annunciato la decisione di aumentare i tassi di interesse, ha anche lanciato un nuovo strumento che la banca centrale può utilizzare per gestire l’aumento dei tassi di interesse. Strumento denominato Strumento di protezione della trasmissione (TPI)L’obiettivo è evitare che i costi dei prestiti pubblici aumentino troppo. Se i costi dei titoli di stato italiani, ad esempio, diventassero troppo alti, la banca centrale potrebbe intervenire e acquistare titoli di stato italiani, spiega Emilio Carnevale della Northumbria University.

-TPI è un meccanismo molto importante. Il funzionamento esatto del meccanismo non è stato ancora rivelato. Ma questo aiuterà molto i Paesi del Sud. Dice che questa è una buona notizia.

Circa dieci anni fa, i titoli di stato sono diventati così costosi che molti paesi dell’Eurozona hanno avuto difficoltà a onorare il proprio debito pubblico. Anche dopo la crisi finanziaria, la Banca Centrale Europea ha istituito un programma di acquisto di titoli di stato dei paesi colpiti dalla crisi.

Naturalmente esiste ancora il rischio generale di una crisi attorno all’euro, afferma Dirk Schumacher, capo del dipartimento di macroeconomia della banca francese Natixis. Financial Times.

—

Cosa sono i titoli di Stato?

• I titoli di stato sono obbligazioni emesse dai paesi per accedere al capitale. Investire nei titoli di stato di un paese equivale in realtà a concedergli un prestito.
• La stabilizzazione dei mercati finanziari, il finanziamento degli investimenti e il rimborso dei debiti sono tra le ragioni per cui i paesi emettono titoli di stato.

—

[ Kraftanalytiker: – Jeg har aldri sett høyere gasspriser ]

Il gas russo diventa importante

Gran parte dell’aumento dell’inflazione è dovuto all’accelerazione dei prezzi dell’energia, che sono aumentati a causa di diversi fattori: la rapida ripresa economica dopo la pandemia del Corona, l’inverno freddo e secco nell’emisfero settentrionale e la guerra in Ucraina. In Germania, ci sono preoccupazioni per il razionamento del gas in uno scenario in cui la Russia taglia le forniture.

L’economia della zona euro dipende dal razionamento del gas in autunno. Quindi è molto probabile che ci sarà una recessione economica. In questo momento l’economia sta rallentando, ma la ripresa post-pandemia è ancora in corso. Ma tutto potrebbe cambiare molto rapidamente se le quote fossero costrette a essere razionate a causa della guerra e se la Russia volesse fermare le esportazioni di gas verso l’Europa. Ci sono molte nuvole scure, dice Carnevale.

La Commissione Europea ha presentato una proposta per ridurre del 15% il consumo di gas nei paesi dell'Unione Europea per evitare una possibile crisi invernale. Nello specifico, lo sfondo è la possibile cessazione delle esportazioni di gas russo. Paesi come Grecia, Spagna e Portogallo si sono opposti ai piani di riduzione. Martedì potrebbe essere approvato un programma di risparmio del gas su larga scala.

Quando la settimana scorsa la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha presentato la sua decisione sui tassi di interesse, ha affermato che l’inflazione sarebbe rimasta indesiderabilmente elevata per qualche tempo a venire. Anche l’attività economica nell’area dell’euro è diminuita per la prima volta da febbraio 2021. Il contesto è, tra l’altro, l’aumento dei prezzi e il calo degli ordini.

– L’attacco immotivato della Russia all’Ucraina rappresenta una continua minaccia alla crescita. Lagarde ha affermato dopo l’annuncio del tasso di interesse che l’impatto dell’elevata inflazione e della maggiore incertezza ha un effetto frenante sull’economia.

[ EU-rapport: Høye gasspriser vil vare til 2024 ]

Eviterai la fuga di capitali

La Banca Centrale Europea è stata più lenta rispetto alla maggior parte delle altre banche centrali nel rispondere alla crescente inflazione aumentando i tassi di interesse. Secondo il Fondo monetario internazionale, 75 delle 100 banche centrali monitorate hanno creato una media di quattro volte tale importo lo scorso anno. La banca centrale statunitense ha aumentato i tassi di interesse di 0,75 punti percentuali a giugno, il più grande rialzo dei tassi di interesse in quasi 30 anni negli Stati Uniti. Si prevede che i tassi di interesse verranno nuovamente aumentati questa settimana.

Quando i rendimenti sono più alti negli Stati Uniti, ad esempio, può spostarsi più capitale lì che nell’eurozona. Recentemente, l’euro è caduto rispetto al dollaro.

– Dal momento che tutte le altre banche centrali hanno alzato i tassi di interesse, l’euro si è indebolito se non lo hanno fatto. Molti capitali vanno poi, ad esempio, negli Stati Uniti, dove i tassi di interesse aumentano e l’euro si indebolisce. Se si alzano i tassi di interesse in Europa, si tenta di invertire la tendenza a invertire l’indebolimento dell’euro. Ciò può ridurre l’inflazione, perché se la valuta è troppo debole, i prezzi dei beni esteri saranno più alti, afferma Emilio Carnevale della Northumbria University.

Kristalina Georgieva, capo del Fondo monetario internazionale, ha dichiarato in un post sul blog all’inizio di luglio che la crescita economica si stava indebolendo a causa degli aumenti dei tassi di interesse. Poiché l’inflazione è causata da più fattori oltre alla crescita dei salari, non è chiaro quanto un aumento dei tassi di interesse influenzerà l’inflazione.

Rimani aggiornato. Ricevi la newsletter quotidiana da Dagsavisen